很久很久以前，有一家航運公司，叫「史塔克航海公司」。公司的創辦人綽號「烏鴉」，口頭禪是「冬天快來了」。那是一個飛機還沒被發明出來的年代，史塔克公司擁有當時世界上最頂尖的造船技術和航海經驗。每次史塔克公司的船隊出航，都會運送大批貨物。從西方運送香料到東方；從東方運送布料到西方。史塔克的海上貿易為烏鴉賺進大把鈔票，史塔克公司也逐漸成為海上的強權。
股票的誕生
但畢竟是出海遠行，史塔克公司賺錢的過程也伴隨巨大風險。以前，史塔克公司出海都是烏鴉自掏腰包；但後來烏鴉發現，有許多人希望能參與投資史塔克公司。於是烏鴉印製了一種特殊的紙票，在出海前先集資。接著公司把這種紙票放在出資者那裡，約定每四次出航，分配利潤一次。這種紙票，就稱為「股票」（Stock）。
EPS的誕生
有一個綽號「麻雀」的聰明小夥子，發現史塔克公司這麼做很好賺，於是也把這招學了起來。他憑著三寸不爛之舌，說服許多人也投資他的船運生意。雖然他只有一艘名為「黑珍珠」的破船，但還是吸引了鐵匠、貴族千金、甚至皇家海軍加入他的行列，也發行了黑珍珠的股票。麻雀非常聰明，總是能化險為夷，所以黑珍珠的名聲越來越響亮。
但同時，麻雀因為只有一艘船，所以總營收比不上擁有大批船隊的史塔克公司。許多人覺得，史塔克公司賺的錢是黑珍珠的十倍、百倍以上，就認為黑珍珠的股票比不上史塔克的股票。為了證明自家的股票比史塔克的股票更有價值，麻雀創造了一個名詞：每股盈餘（Earnings Per Share， EPS）。白話地說，EPS就是「每一張股票能賺多少錢」。EPS的算法是：
EPS =一年淨利 / 發行股票數
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麻雀把兩家公司的股票資訊整理了一遍：
史塔克
- 一年淨賺：50萬元
- 發行的總股數：10萬股
- EPS（每股盈餘）：5元
黑珍珠
- 一年淨賺：1萬元
- 發行的總股數：100股
- EPS（每股盈餘）：100元
麻雀的理論是這樣的：
雖然史塔克每年淨賺50萬元，但瓜分給10萬個人（10萬股），所以每個人（每股）每年只能分到5元。而黑珍珠雖然每年只有淨賺1萬元，但他只需要分給100個人（100股），每個人（每股）就能分到100元。這樣一比，史塔克的獲利是黑珍珠的50倍，但黑珍珠的「獲利能力」（EPS）是史塔克的20倍、每股報酬（EPS）也是20倍。
本益比的誕生
麻雀的理論說服了許多投資人，轉而投資黑珍珠的股票。由於黑珍珠的股票發行很少，許多人買不到，股價跟著瘋狂飆高。烏鴉當然不喜歡麻雀的這齣戲，於是也創造了一個新名詞：本益比。
本益比的算法是：
本益比 = 股價 / EPS（每股盈餘）
史塔克
- 股價：25元
- EPS：5元
- 本益比：25 / 5 = 5
黑珍珠
- 股價：1000元
- EPS：100元
- 本益比：1000 / 100 = 10
烏鴉對本益比的理論是這樣的：
如果你買史塔克的股票，每股花25元，每年賺回5元，只需要5年就回本；但如果你買黑珍珠，每股花1000元，每年才賺回100元，需要10年才回本。也就是說，你雖然買了黑珍珠的高報酬股票，但花出的成本很高，這張股票非常貴；而史塔克的股票比較便宜，你不用等那麼久就能回本。
本益比與年化報酬率的關係
同時，烏鴉進一步延伸本益比的概念，變成年化報酬率（每年的投資回報率）。假設把回本當作「100%報酬」，那這兩家公司的年化報酬率分別是：
史塔克的年化報酬率
100% / 5年 = 20%
黑珍珠的年化報酬率
100% / 10年 = 10%
也就是說，如果你能算出本益比，就可以直接計算出年化報酬率：
年化報酬率 = 100% / 本益比
實際股票的本益比計算
我們拉回現實世界來練習看看吧。2020年8月的台積電與大立光，其股價和EPS分別如下（取整數）：
台積電（代號2330）
- 股價：415
- EPS（每股盈餘）：16元
大立光（代號3008）
- 股價：3560
- EPS（每股盈餘）：222
請問以單純數字來說，從本益比來看，哪一支股票比較便宜呢？又哪一支股票年化報酬率比較高呢？
台積電
- 本益比：415 / 16 = 25.9
- 年化報酬率：100% / 25.9 = 3.86%
大立光
- 本益比：3560 / 222 =16
- 年化報酬率：100% / 16 = 6.25%
以計算可以看出，雖然大立光很貴，但本益比比較低，年化報酬率幾乎是台積電的兩倍。
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總結
如果不考慮其他因素，單單以本益比和EPS來比較的話：本益比越低，代表股票越便宜、年化報酬率越高、回本速度越快。EPS越高，表示公司獲利能力越強，但也可能股價越高，成本相對越高。單單以買賣價差去比，股價自然是重要的考量。不過若以長期投資效益來看，似乎我們應該更專注在本益比上面。你覺得呢？
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