嗨，你聽過「股價淨值比」嗎？跟其他股票用語比起來，股價淨值比好像比較少聽到別人談起。這也難怪，因為跟本益比、EPS比起來，股價淨值比是稍微專業一點的投資人會關注的東西。這篇文章就來跟大家介紹股價淨值比，並分成以下幾個段落：
- 什麼是股價淨值比（PB比、Price-to-Book Ratio）？
- 什麼時候會用到股價淨值比？
- 股價淨值要怎麼查詢？
- 怎麼用股價淨值比來選股？
什麼是股價淨值比？
股價淨值比的正式名稱是「市脹率」，對岸稱為「市淨率」，它是衡量股票是否有價值的標準之一。股價淨值比的公式是這樣：
股價淨值比 = 每股市價 / 每股淨資產
股價淨值比第一次被使用，是在1992年一位叫尤金的諾貝爾經濟學得主，把美國27年來的股市總市值分成10組來計算。他發現股價淨值比最低那組的平均報酬率有1.65%；股價淨值比最高的那組只有0.72%。因為計算股價淨值比的兩個依據分別是：
- 股價：越低，表示投資人要付出的成本越低。
- 每股淨值：越高，表示公司的價值越高。
這邊的公司淨值，是指公司的 [ 總資產 – 總負債 – 無形資產]，通常是指有形資產的淨值。股價淨值比低（小於1），表示公司的價值高於它目前的市價，可以用便宜的價格買到高價值的股票；股價淨值比高（大於1），表示公司的價值低於它目前的市價，買到它要花比較多成本，而且該公司的淨值並不如它在股市的的表現。也就是說，巴菲特常說的「找到被市場低估的股票」，我們能使用的一個方法，就是看股價淨值比。
股價淨值比範例
舉例來說，一瓶市售礦泉水賣25元，假設25元就是它的淨值。有一家飯店重新包裝了這瓶礦泉水，更小、更輕巧、更時尚的設計、並且放在冰箱裡冰鎮，專門給剛到飯店房間的旅客享用，售價50元（股價）；另一位導遊帶旅客旅遊，剛好到那礦泉水的發源地，任何人只要付1元，就可以任意暢飲在發源地過濾後的礦泉水。
飯店礦泉水的股價淨值比：50 / 25 = 2
發源地礦泉水的股價淨值比：1 / 25 = 0.04
所以說，到底我們買貴、還是買便宜了，就可以用股價淨值比來看。
什麼時候會用到股價淨值比？
股價淨值比通常被用在選股的時候。不過這種選股方式，跟使用本益比和EPS時不同。本益比和EPS是聚焦在「投資回報率」和「股票的獲利能力」；股價淨值比則聚焦在「這間公司是不是真的有那個價值」？那什麼時候要用到股價淨值比來評估公司呢？通常有幾種可能：
- 一家公司有大量實體資產（如房地產）時，會用股價淨值比評估。
- 該公司被認為風險較高時（或高風險決策），可用股價淨值比衡量。
- 想長遠觀察一家公司是否為潛力股時，就用股價淨值比去計算。
- 公司併購前後，可用股價淨值比評估要不要繼續投資。
- 景氣循環時，也能用股價淨值比觀察產業鏈。
- 同一個產業有許多類似公司時，用股價淨值比找出最值得投資的。
- 一家公司的股價失控時（狂飆或狂跌），用股價淨值比找出真正價值。
由於股價淨值比是衡量公司本身真正的價值、及與股價之間的關係，所以可以更深入的了解公司的股價是否被高估、或是被低估。
股價淨值比要怎麼查詢？
我個人覺得這網站的資料很詳細，數據也比較直觀。如果要查國內股票，推薦你用Cmoney的網站來看。以台泥來看，股價是44元（2020年8月數據），公告每股淨值是32.38，股價淨值比就是1.35。
怎麼用股價淨值比選股？
也因為巴菲特的價值投資理念非常實在，股價淨值比逐漸成為一種選股的參考因素。一般而言：
- 股價淨值比 < 1：股票的實際價值被低估，值得買。
- 股價淨值比 > 1：股票的實際價值被高估，應該觀望。
不過股價淨值比只是選股的其中一種參考依據。股價淨值比只能聚焦在當年度的股票表現。至於公司本身未來的獲利能力如何、資產是否會貶值，這些重要因素在股價淨值比中看不出來的。另外，一些比較老牌的傳統產業，股價淨值比就比較高；而新興公司（尤其無形資產較多）股價淨值比會比較低。
例如，台積電的股價淨值比就是6.6，遠遠大於1，還是有許多人買台積電的單（而且獲利穩定）；而宏達電目前的股價淨值比是0.76，小於1，卻很少人願意買宏達電。用股價淨值比是否大於1來選股，就有這樣的風險：
- 股價淨值比無法看出公司前景。
- 股價淨值比只能比較股價與公司淨值的高低。
- 股價淨值比不一定等於公司獲利能力、也不等於投資報酬率。
更具體來說，即使你買到一瓶很便宜的礦泉水，也不一定能靠它賺到錢。所以，如果從投資的角度來看，股價淨值比並不如本益比和EPS那樣，可以直觀判斷出我們的投資報酬率。
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總結
如果單以投資來看，股價淨值比不如本益比和EPS那樣泛用；但如果用來判斷公司的現況，股價淨值比就是個不錯的選擇。
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