ETF風險總整理!不是每種ETF都能無腦投資!(上)

ETF風險總整理!不是每種ETF都能無腦投資!

我個人是很喜歡ETF。ETF的好處很多,而且很適合中長期投資,只要放著不理就會自動增值,非常適合投資新手。不過優點這麼多的ETF有沒有什麼風險呢?有沒有深水區或地雷區?其實還是有的,即使是市立游泳池也有成人區,小孩隨便進去會有危險。不是每種ETF都能無腦投資。

雖然ETF是買進一籃子商品,其實籃子的範圍也有限,所以投資ETF時還是要做點功課。也因為ETF風險常隱藏在看不到的地方,所以篇幅比較多。在這篇文章我會先介紹7種ETF隱藏風險,分別是:

  • 想趕快看到成績
  • 一個豬隊友
  • 過去不等於未來
  • 有批牛肉好便宜
  • 要衰一起衰
  • 又双叒在發推特
  • 住套房

再來,我會分享具體的高風險的ETF有哪些,以及它們的風險是什麼,分別為:

  • 主題式ETF。
  • 槓桿式ETF。

最後,我會提一下判斷ETF風險的三種指數,分別是:

  • 效益。
  • 交易力道。
  • 指數適性。

7種ETF隱藏風險

這邊列舉7種容易被忽略的ETF風險。不過這些原理都很簡單,只要稍微注意一下就能輕鬆避開,所以對這些ETF風險其實也不用太緊張。

想趕快看到成績

ETF是屬於中長期的投資,理論上應該是放進去之後3、5年不會動它才對。我們要好好思考的是,當我們決定投資一檔ETF,我們是覺得它當下有賺錢而投資?還是因為它真的值得投資ETF的風險之一在於:頻繁買賣。由於ETF的買賣成本比較高,所以頻繁進出市場對投資來講絕對是很傷的(不過券商會很開心)。具體來說,買賣ETF時會花到什麼錢呢?

  • 手續費:只要買進或賣出就會產生這個費用,每家券商收取的費用不同。
  • 交易稅:只有台灣的ETF會收取這個費用。

簡單來說,投資ETF時當行情跌了,你心臟就要夠大顆,不要看到今天賠了點錢就想趕快認賠殺出,搞不好明天就創新高了。

一個豬隊友

沒錯,不是每種ETF都能無腦投進去的。以台灣元大0050為例,它收集了台灣市值前50大的公司。但每家公司的獲利能力都很強嗎?不一定。有一些ETF的組成不全然都是精英,有些獲利能力沒那麼好的投資項目,只要符合這檔ETF的組合條件就有機會被列入。

ETF是屬於中長期類型的投資,有些ETF參雜了一些仰賴景氣循環的產業。這類景氣循環的產業,獲利表現都像波浪一樣,呈現規律的漲跌。過多景氣循環產業的ETF,對中長期投資來說不是好事。這些表現沒那麼好的股票參在同一支ETF,有可能拖累ETF整體的績效,成為ETF的風險之一。

過去不等於未來

我拿NBA來舉例好了。假設林書豪的投籃命中率是64.5%,相當於平均每1000球可以進645球。他如果今天狀況不好,1000球只進600球,那他的命中率就變成60%;相反的,若他今天有如神助,1000球進700球,命中率就變成70%。這64.5%到60%、64.5%到70%之間就是一種指數誤差

ETF的績效是根據它過去的表現來預測,但真實的表現不一定跟過去完全一樣,之間會存在一些誤差,這就是ETF風險之一。也就是說,這中間的誤差越小,表示這檔ETF越穩定,ETF風險也越小

有批牛肉好便宜

ETF跟股票一樣,有真實價格(淨值)與交易價格(市值)。當淨值高於市值,表示ETF的價值被低估了;當淨值低於市值,表示ETF的價值被高估了。ETF風險之一,在於我們不一定能買到比較「便宜」的ETF(即使是同一隻ETF)。這就跟菜市場一樣,每天菜價都有一點不同,ETF也是這樣。就像我們買便當一樣,同樣一主菜三副菜的自助餐,有人買NT$ 70,有人買NT$ 90,但它的真實價值很可能只有NT$ 80。舉例來說美國的標普500:

  • 9/01的淨值:352.47;市價:352.60。
  • 8/31的淨值:349.83;市價:349.31。

在9/01買標普500就買貴了,不過在8/31買標普500就會比較便宜。關於ETF的「淨價表格」,可以從MoneyDJ查詢各檔ETF

要衰一起衰

每一種ETF的成份都不一樣,有的全部都是科技股當科技股一跌,相關的ETF也跌。你可能會想,怎麼可能科技股大老一起跌?就真的是這樣!像2020/9/1 – 9/2這兩天,FAANG(5大科技公司)一起狂飆,股價同時創新高,漲3% – 6%不等;結果9/3像約好般一起猛跌,而且跌得更兇,從賺的立馬變賠的。專家認為,這是因為景氣逐漸復甦,對科技股過熱的資金可能會冷卻下來,回流到傳統產業。

不過組成全是傳統產業也不行。像2020年疫情迫使許多傳統產業裁員,連帶股價下跌,相關的ETF一樣會受到影響。這就是所謂的系統性ETF風險。全部都是同一類產業的ETF,當那個產業出問題,這檔ETF就會受到很深的影響。

又双叒在發推特

如果是國內的ETF就沒有匯率波動的風險;但想投資國外的ETF,就要注意是不是在大幅匯率波動的時候買進或賣出。在評估匯率時,也要把損失的預期報酬算進去。假設我們有30萬元台幣,匯率1:30,換成美金就是1萬美金。你預期隔年美國總統大選結束後,匯率會變成1:29,這時換成美金大約是1萬344美金,多賺344美金。

如果這檔ETF的平均投資報酬率是5%,但你晚了一年才投資。原本可以用1萬美金變成1萬500美金,結果你為了省匯率損失了那5%。這當然不是ETF獨有的風險,任何需要換匯的投資都一樣。只是我個人認為,外匯的變數是所有投資中最多的,也是我們最不可控的,憑個人真的無法預期匯率的漲跌,像是某人又在發推特……。所以如果本金沒有大到一定程度,你又看好這檔ETF,還是早早進入市場滾錢比較單純。

住套房

ETF雖然有很多優點,但還是可能會跌下來。當行情下跌,要跌到什麼時候?跌多少?多久會回升?投資人心中多少會沒什麼底氣。當市場一出現恐慌的情緒,更多的投資人就會想盡辦法賣掉這檔ETF,結果反而越跌越兇;當市場失控,資金就會卡在ETF出不來,也很難在短時間回升上去,變成住套房。

我認為,這就是把短期投資的心態放在中長期投資了。其實,如果要規避這類的ETF風險,最好的方法就是做好資產配置,讓你的投資彼此之間相關性很低,避免系統性風險。因為如果把錢全部放在ETF裡,當ETF下跌自然會心慌慌;當你同時投資ETF、又投資個股、又投資一些債券固定收益,即使ETF失控,你還是有其他商品撐腰,不會心裡沒底氣。

高風險ETF有哪些?

這邊是深水區,介紹的ETF風險都比較高。有些ETF組合比較集中、有些則一改ETF穩健的風格、反其道而行。這些高風險型的ETF都不建議新手投資,即使是對ETF非常熟悉的老手也只會淺嚐一下。

高風險投資

主題式ETF

有些ETF的組合比較極端,由同樣類型的產業組成,像是5G、AI、資安等等。這種ETF被稱為「主題式ETF」這類ETF風險偏高,原因在於它裡面的組成都是同一種類。

知名的主題式ETF

這些ETF風險都很集中,而且成立都不滿3年,沒有太多的過去資料可循,Show Hand 絕對不是好事。

代號ETF名稱主題風險
00737國泰納斯達克全球人工智慧及機器人ETFAIETF風險:4
00757統一NYSE FANG+ETF科技ETF風險:5
00762元大全球人工智慧ETFAIETF風險:4
00850元大台灣ESG永續ETFESGETF風險:4
00851台新SG全球AI機器人精選ETFAIETF風險:4
00861元大全球未來通訊ETF5GETF風險:4
00875國泰網路資安ETF資安ETF風險:4

這邊的ETF風險最高是5、最低為1;這幾檔ETF風險都落在4,原因在投資的項目過於集中,把雞蛋放在同一個籃子裡。主題式ETF還有一些特色:

  • 組成少:為了精準投資,無法像傳統ETF一樣動不動就50種、100種,反而集中少數公司在某一特定產業。
  • 波動大:也因為集中在特定產業,當產業一有消息,馬上就會產生劇烈反應。
  • 水位深:ETF本來就很適合新手,但想投資主題式ETF就要更注重產業分析,這不是新手能輕易跨足的。

主題式ETF美其名是精準投資,其實它跟ETF分散風險的特性有點背道而馳。

槓桿型ETF

簡單來說,槓桿型ETF就是有N倍槓桿的ETF如果你買了2倍的槓桿型ETF,你的ETF風險和報酬就變成2倍。當它賺1元,你就賺2元;賠1元,你就賠2元。如果你買的是3倍的槓桿型ETF,ETF風險和報酬就變成3倍。以此類推。

槓桿型ETF值得投資嗎?

每個人都有不同的答案,不過我個人不會投資它。槓桿型ETF的手續費比較貴,但券商做的事卻一模一樣,有些人覺得讓券商賺這個錢相當不公平。另一方面,槓桿型ETF的漲跌槓桿是百分比,不是指數本身,所以跌了之後要漲回去會比較辛苦。什麼意思呢?舉例來說,有一檔ETF初始指數是100,漲了10%變成110,又跌10%變成99,接近不賺不賠。但槓桿型ETF就沒那麼理想了:

購買ETF初始指數漲10%跌10%漲10%跌10%
一般ETF10011099108.998
2倍ETF10012096115.292.2
3倍ETF10013091118.382.8
4倍ETF10014084117.670.6

你可以看到,當槓桿倍數越高,在跌的時候也跌越兇。因為槓桿型ETF下跌時會讓基數變少,所以在上漲的時候獲得的也少,反而會有4倍ETF賺的比3倍ETF還少的奇怪現象;同時,同樣是賺2次、賠2次,槓桿越高,離原本的ETF誤差越遠,ETF的價值也大幅縮水。

反向型ETF

反向型ETF的走向跟一般ETF剛好相反。當一般ETF漲1%,你若有反向型ETF就是跌1%;當一般ETF跌1%,反向型ETF則會幫你漲1%。反向型ETF風險在一般的ETF都應該是往上漲的,能靠反向型ETF上漲賺錢的機會不多。同時,反向型ETF也能跟槓桿型ETF結合,變成2倍反向、3倍反向等。

投資槓桿型ETF和反向型ETF有條件嗎?

也因為槓桿型與反向型ETF風險都比較高,金管會規定想投資這類的ETF,必須滿足下列條件之一:

  • 有開立信用交易帳戶。
  • 最近一年內委託買賣認購(售)權證成交達十筆(含)以上。
  • 最近一年內委託買賣臺灣期貨交易所上市之期貨、選擇權交易契約成交達十筆(含)以上。

由於槓桿型的ETF風險實在太高了,在推出的初期造成一大片投資人虧損,只有券商賺錢。美國摩根史坦利(Morgan Stanley)就因此被美國政府開罰了800萬美金。想投資槓桿型ETF,一定要思考這種ETF的風險是不是自己能承受的。

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ETF風險級別怎麼看?

ETF的風險與各項資料可以在ETF.com查得到(需驗證)。你可以在上面查到各種ETF的詳細情報,還有許多相當專業的文章(英文)。

ETF的3大指標

ETF.com的ETF分成4大區域,分別是總覽(Overview)、效益(Efficiency)、交易力道(Tradability)、指數適性(Fit)。

效益(Efficiency)

Efficiency是用來衡量ETF的成本與投資效率。分數越高,ETF風險越低,表示該ETF越值得投資。

交易力道(Tradability)

Tradability用衡量ETF的流動性風險。分數越高,ETF風險越低,表示該ETF越容易脫手。

指數適性(Fit)

Fit用來衡量ETF過去與現在的績效是否一致。分數越高,ETF風險越低,表示該ETF越容易預測績效。

總結

雖然說了那麼多種潛在的ETF風險,但ETF本身適合值得長期研究的。只要在資產配置時有意識的迴避上述這幾種ETF風險,其實ETF還是很好的投資商品。

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4 thoughts on “ETF風險總整理!不是每種ETF都能無腦投資!”

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